来自 财经资讯 2020-03-24 07:49 的文章
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长量基金研究中心:外资争相涌入,豪掷重金看多中国市场机会

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2019年接近尾声,A股的丰收之年即将满意收官。这一年A股成为了全球最受关注的市场之一,就连桥水资本CEO达利欧也开始强调对中国市场的投资,他曾表示:“不投资中国才非常危险”。桥水基金是当今第一大对冲基金,在中国拥有证券私募管理人资格。

摘要 证监会主席易会满发布文章《努力建设规范透明开放有活力有韧性的资本市场》,国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度限制。在业内人士看来,这在中长期将更有利于金融市场的稳定,但从市场表现和机构解读来看,对于A股的短期影响,大家的预期则较为理性。

今年12月11日,桥水投资管理有限公司将其注册资本从1.2亿元人民币增至3.1亿元人民币,此举显示出桥水对于中国投资机会的看重,更代表了外资战略性看多中国资产多元化机会的坚定信心。究竟是什么吸引了外资豪掷重金看多内地A股呢?

市场回暖,利好不断。

A股市场年内表现惊艳全球

证监会主席易会满发布文章《努力建设规范透明开放有活力有韧性的资本市场》,国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度限制。在业内人士看来,这在中长期将更有利于金融市场的稳定,但从市场表现和机构解读来看,对于A股的短期影响,大家的预期则较为理性。

www.9159.com,目前,A股已经成为全球主要市场中表现最出色的市场之一。根据wind数据统计,截止2019年12月18日,我国A股市场指数均表现优异。各主要指数均有较大涨幅,最具代表型的沪深300指数上涨了33.95%。整体来看,A股指数明显领先环球多数的市场指数。市场赚钱效应明显,成为外资入市直接原因。

三大股指高开盘整

A股开放日益扩大,为外资提供了便利

券商股高开低走

一方面,不断纳入主要市场指数,令A股影响力增加。美国明晟指数、英国富时罗素指数、标普道琼斯指数等先后扩容纳入A股。另一方面,9月10日,国家外汇管理局宣布,经国务院批准,国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者,投资额度限制,同时取消RQFII试点国家和地区限制。这些举措为A股吸引更多境外资金在机制上创造了便利。

在系列利好之下,三大股指今日开盘冲高之后回落,震荡盘整。

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从板块来看,昨日收盘冲高的券商、多元金融在开盘领涨后也开始回落。长城证券一度跌超3%,中信建投直线跳水跌2%。

除此之外,A股沪股通和深股通两个重要渠道,也为外资涌入提供了更多选择。根据wind数据,今年以来,截止2019年12月18日,北上资金借道沪股通和港股通流入资金达到3337.95亿元,仅近三个月流入资金就达到1729.04亿元,占比约51.8%,明显呈现加速流入态势。

此外,科技、军工以及此前表现比较好的白酒股等领涨板块今日均出现回撤,新能源题材持续活跃。

A股估值处估值洼地,具有较高安全边际

北上资金持续净流入

除了A股的强势表现和A股开放性增加外,A股目前所具备的估值优势以及安全边际优势是其吸引外资“汹汹而入”的关键因素。

大幅加仓沪市白马股

首先,从历史对比来看,目前A股明显处在历史的相对低位。截止2019年12月18日,当前A股的市盈率-TTM为13.05倍,低于A股10年的历史均值和中位数水平的13.72和14.04倍的水平。

从资金流向来看,截止昨日收盘,北上资金已经连续9个交易日净买入,合计买入金额金额402.75亿元,其中9月以来净买入331.72亿元。从配置方向看,北上资金大幅加仓沪市白马股,沪股通净买入为227.05亿元,深股通净买入104.68亿元。

其次,与主要市场的对比看,A股的估值吸引力同样明显。从下图对比来看,目前A股的市盈率在与环球各主要市场的对比中,明显处在较低的水平上。在欧美股市普遍看起来“昂贵”的情况下,性价比更高的A股自然就成为了各路外资眼中的更有吸引力的资产。

机构解读多重利好

外资加速涌入能够带来什么,如何看待当下配置

理性看待A股影响

外资机构看多股市,积极布局A股,短期来看可以为市场注入更多新增资金,优质核心资产或将受到进一步追捧,有利于推动行情后续发展。长期来看,外资中的相当一部分是配置型资金,类似养老金、保险资金的注入,能够有效提升我国A股市场机构投资者占比,一定程度上与国内机构投资者一同起到稳定之锚的作用,这些资金源源不断流入A股,有助于市场长期稳定、引导A股价值投资氛围的形成。

事实上,近期A股市场利好不断,今天早上,人民日报刊登证监会主席易会满的文章,题为《努力建设规范透明开放有活力有韧性的资本市场》,提到习近平总书记在中央政治局第十三次集体学习时,首次明确提出要深化金融供给侧结构性改革。

外资这样的“聪明资金”入市A股,通常会更加理性,也更加关注价值性机会。因此往往直接配置最具蓝筹价值以及成长前景性好的相关板块,比如依托中国巨大消费市场的消费类标的、最具价值的蓝筹股或者成长性好的头部科技企业。因此,站在基金配置的角度,我们可以相应地顺势布局这些领域。比如汇添富价值精选混合A、交银新成长混合汇添富消费行业混合等基金。

昨日,国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)(以下合称“合格境外投资者”)投资额度限制。

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各大公募、私募、券商对此纷纷发表观点,一致认为中国的金融市场开放将稳步推进,中长期战略意义显著。但对近期密集利好对于A股的短期影响,大家的预期则较为理性。

基金君对多家机构进行了整理,供大家参考。

浙商全景消费基金经理贾腾认为,今年以来美联储及若干新兴市场纷纷降息,叠加此前汇率风险一次性释放,放眼全球,中国资产的隐含回报率(权益全球估值洼地,固收全球收益率高地)已经具备了相当大的吸引力,外资卷土重来已成趋势,QFII及RQFII额度的放开将进一步加速这一进程。

当前沪深300指数FED分位处于80%以上,浙商基金相对更看好中国权益资产的表现。而消费与金融板块仍将是外资的核心配置方向,接下来可重点关注消费、金融、转债与港股类基金产品。

前海开源首席经济学家杨德龙表示,此举是我国对外开放的重要一步,也是推动A股国际化的一个重要措施,有利于进一步吸引外资。外资大量流入A股市场将改变A股市场的生态。现在市场对于价值投资的认识也越来越深入人心,外资主要着眼于中长期投资,并且重视基本面研究。外资大量流入之后,将会改变A股的定价模式,所以建议投资者要及时转变投资理念,抛弃过去炒消息、炒题材的模式,转为真正的价值投资,坚持基本面选股,远离绩差股和题材股。总之,外汇管理局取消QFII和RQFII的额度限制,将对国内的资本市场产生深刻的影响,有利于吸引外资加速流入,同时提高A股的国际化程度,A股的慢牛长牛行情更加坚实!

值得注意的是,机构人士在充分肯定取消QFII、RQFII投资额度积极意义的同时,部分机构人士指出由于QFII额度没有用满,短期内影响A股效果有限,并不一定马上给带来新的流入资金,但长期的积极意义明显。

汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超表示,此举是加大我国金融市场对外开放的重要举措,从长期来看,将吸引更多海外优质资金流入A股市场,无论对于A股流动性,还是对于A股价值投资理念的进一步确立,都将有正面的积极意义。

不过短期来看,这一政策对A股的实际影响可能有限。截至2019年QFII总额度已达3000亿美元,但已使用额度可能还不到1200亿,因此取消QFII和RQFII额度限制并不见得马上给市场带来新的流入资金。不过2018年6月以来,MSCI、富时、标普道琼斯三大国际指数公司陆续将A股纳入指数成分股,且纳入因子和权重逐渐提升,已经充分体现了国际投资者对于中国市场的信心。因此相信取消QFII限制以后,将会吸引更多海外合格投资者投资中国市场。

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