来自 房产 2019-10-21 22:23 的文章
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碧桂园稳健经营现金充沛 净借贷比率连续多年低于70%

报告期末,碧桂园有息负债2939.21亿(含银行及其他借款、优先票据、公司债券和可转股债券),其中一年以内短期债务及长期债务当期部分仅为1081.04亿,占比36.78%,远低于可动用现金余额2099.1亿,其余63.22%为长期债务。长债为主的债务结构与房地产开发业务颇为匹配,且公司短期偿债资金压力不大。

克尔瑞地产研究披露的数据显示,2017年主要上市房企加权平均净借贷比率上升为91.09%,较2016年增加了16.19个百分点,行业平均借贷比率呈上升趋势。碧桂园多年保持净借贷比率低于70%,显示出公司较厚的财务安全垫。

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截至去年12月31日,碧桂园集团连同其联合营公司,共同实现归属于集团股东权益的合同销售额约为人民币5018.8亿元,同比增长31.25%,权益销售去化率高达76.4%,权益合同销售金额继续保持行业领先地位。

业绩报告显示,2013-2018年,随着碧桂园市场规模的提升,该公司销管费用却逐渐下降,2018年上半年,集团销售及管理费用仅占合同销售金额的2.4%,较去年同期下降0.2个百分点。行政及营销费用的控制,显示碧桂园在精细化管理方面已然达到行业领先水平。

在资金密集型的房地产行业,现金储备始终被企业视作最重要的财务指标。但过去十几年时间,国内房地产行业中大部分企业因为高速扩张而处于现金流紧绷状态,多数公司净经营性现金长期为负,依赖外部融资输血以平缓资金链条的压力。市场上,仅有少数运营能力较强的企业,能够让现金流在内部良性运转,实现企业的自我造血功能,从而做到连续多年的净经营现金流为正值。

数据显示,上半年,碧桂园新获取项目530个,涉及地价支出2242亿,预期建筑面积8478万平方米;其中权益内预期建筑面积为6008万平方米,总代价1434亿,平均地价为2387元/平方米。

2018年,碧桂园继续强化现金流管理,期末现金余额超过2400亿,头寸充足。同时,公司净借贷比例大幅下降至49.6%的行业较低水平,积极落实“行稳致远、提质控速”的发展策略。

净经营现金流连续第三年为正

基于公司经营绩效的快速增长,以及稳健的财务管控,碧桂园在资本市场上表现不俗。去年,碧桂园再度入选《财富》杂志世界500强企业,且排名大幅攀升114位,至353位,是榜单中排名跃升得最多的中国企业之一。

尤其值得提及的是,碧桂园已连续11年保持了净借贷比率低于70%,这一数值使得碧桂园在国内一线地产军团中具有极强的竞争优势。克尔瑞地产研究披露的数据显示,2017年主要上市房企(A股、H股和其它)加权平均净借贷比率上升为91.09%,较2016年增加了16.19个百分点,行业平均借贷比率呈上升趋势。碧桂园多年保持净借贷比率低于70%,显示出公司较厚的财务安全垫。

董事会宣布派发末期股息每股人民币30.32分,同比增长21.5%,加上中期派息,全年合计派息48.84分,同比增长38.0%。

与此同时,碧桂园公司业绩稳健增长。2018年上半年,集团总收入约为1318.9亿(人民币,下同)元,同比增长69.7%;毛利约349.7亿元,同比增长104.6%;净利润约为163.2亿元,同比增长94.9%;股东应占利润约为129.4亿元,同比增长72.5%;股东应占核心净利润达129.5亿元,同比增长80.2%;基本每股盈利为60.03分,同比增长71.8%。董事会宣布派发中期股息每股人民币18.52分, 同比增长77.4%,半年派息总额占核心净利润总额的31.0%。

债务结构持续优化

对于公司发展方向,碧桂园董事会主席杨国强在致投资者的一封信中提及,“我们正在重新审视本公司的管理系统,为了立基百年,宁可放慢一些发展速度,追根溯源地全面提升本公司管理水平。”

同时,公司账面上2425亿的现金余额对于短期有息债务的覆盖比例达1.92倍,财务稳健。

事实上,从财务数据上看,碧桂园一直坚守着“稳健经营”的底线。今年上半年,房地产企业融资环境趋紧,融资成本明显上升,但碧桂园的杠杆水平和融资成本仍旧处于行业低位,截至2018年6月30日,碧桂园净借贷比率为59.0%;加权平均借贷成本为5.81%。

过去三年,碧桂园经营规模稳步提升的同时,实现净经营性现金流为正,在一定程度上折射出碧桂园在财务上极强的内控能力,公司对外部融资的依赖相对下降。

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数据显示,碧桂园截至2018年末的有息负债总额为3284.75亿(含银行及其他借款、优先票据、公司债券和可转股债券),其中需于一年以内偿还的短期有息债务为1261亿,占总有息负债之38.4%,其余61.6%均为一年期以上长期负债。

净经营性现金流为正,在一定程度上折射出碧桂园在财务上极强的内控能力。伍碧君曾公开表示,碧桂园的财务部门采用垂直管理,从总部至分支末梢,每一笔钱的去处都有迹可循,这在很大程度上提升了资金安全度和使用效率。

现金管理方面,碧桂园在过去一年里表现突出。全年房地产权益销售现金回笼约人民币4557.9亿元,权益销售回款率高达91%。得益于销售回款额的大幅度增加,碧桂园截至去年末的净经营性现金流连续第三年为正。

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现金流充裕

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碧桂园控股有限公司于3月18日披露2018年度业绩报告,显示集团于2018年全年实现总营业收入约为3790.8亿元,同比增长67.1%;毛利润约1024.8亿元,同比增长74.3%;净利润约为485.4亿元,同比增长68.8%;股东应占利润约为346.2亿元,同比增长32.8%;股东应占核心净利润达341.3亿元,同比增长38.2%;基本每股盈利为1.61元,同比增长30.9%。

该公司披露的数据显示,上半年销售楼款现金回笼约为人民币3360.2亿元,同比显著增长52.4%%,销售回款率高达81.46%,高于行业平均水平。鉴于销售回款额的大幅度增加,碧桂园截至6月30日的净经营性现金流连续第三年为正。

截至12月31日,公司账面拥有现金余额2425.4亿,占总资产比例14.9%。另有约3017亿银行授信额度尚未使用。

值得关注的是,随着内部运营水平和成本控制能力的提升,碧桂园整体盈利能力和收益质量表现不俗。数据显示,该集团毛利率和净利率在2016年、2017年稳步回升,于2018年中期分别达到26.5%和12.4%。

2019年3月18日,碧桂园集团在香港中环四季酒店举行2018年度业绩发布会,集团董事会主席杨国强、总裁莫斌常务副总裁程光煜、首席财务官及副总裁伍碧君出席并答记者问。

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截至2018年底,集团不含增值税的已售未结资源为6627亿元,未来收入可期。2018年,碧桂园毛利率在2018年中期26.5%的基础上继续提升至全年的27%,。

香港上市房企碧桂园控股有限公司(02007.HK)于8月21日披露的2018年中期业绩报告显示,截至6月30日,集团及其合营企业及联营公司,共实现合同销售金额约人民币4124.9亿元,合同销售面积约4389万平方米,同比分别显著增长42.8%和36.1%,合同销售金额和销售面积继续领先行业。

截至去年末,碧桂园净借贷比率仅为49.6%,同比下降7.3个百分点。尤其难能可贵的是,作为一家快速成长的企业,碧桂园已连续多年保持了净借贷比率低于70%,这在国内一线地产军团中十分罕见。

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经营绩效稳步提升

去年,国内房地产企业融资环境趋紧,融资成本明显上升,但碧桂园一直坚守着“稳健经营”的底线,杠杆水平和融资成本仍旧处于行业低位。

今年上半年,碧桂园保持了企业规模和经营绩效的显著提升,同时公司的财务资金状况仍处于良好状态。

在资金密集型的房地产行业,现金储备始终被企业视作最重要的财务指标,碧桂园也不例外。但过去十几年时间,国内房地产行业中大部分企业因为高速扩张而处于现金流紧绷状态,多数公司净经营性现金长期为负,依赖外部融资输血以平缓资金链条的压力。市场上,仅有万科、保利、碧桂园、龙湖等少数运营能力较强的企业,能够让现金流在内部良性运转,实现企业的自我造血功能,从而做到连续多年的净经营现金流为正值。

对于实现了规模与盈利高增长的碧桂园来说,如何做到快与稳的平衡,是其无法回避课题。有消息显示,碧桂园董事局主席杨国强曾在多个场合透露,公司需要在各方面做到更好,所以,公司除了规模上大幅增长,其他方面也需要上大台阶。

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