来自 股票基金 2020-03-16 23:50 的文章
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【www.9159.com】科创板:燕麦科技营收过度依赖苹果公司或存风险

据上交所官网日前披露,深圳市燕麦科技股份有限公司的科创板上市申请获受理。招股书显示,本次发行数量不超过3587万股,拟募集资金5.38亿元。

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燕麦科技是一家专注于自动化、智能化测试设备的研发、设计、生产和销售的高新技术企业,为客户自动化、智能化生产提供系统解决方案。公司以精密机械及电、光、声领域多种测试技术为基础,结合自动控制、图像识别、深度学习算法等技术,开发出自动化测试设备、智能化视觉检测设备等系列产品。

暨6月5日科创板上市委第一次审议会议通过首批三家企业首发上市申请之后,6月11日迎来了第二次审议会议,华兴源创便位列此次审议名单中。

招股书显示,2016年-2018年以及2019年第一季度,燕麦科技实现的营业收入分别为22351.83万元、24222.76万元、24388.66万元、562.71万元,净利润分别为9234.02万元、3078.63万元、6616.40万元、566.08万元。

最新披露的审议结果显示,上交所科创板股票上市委员会审议通过了华兴源创的上市申请。

销售收入依赖苹果公司或存风险

华兴源创是一家检测设备与整线检测系统解决方案提供商,产品主要应用于LCD、OLED平板显示以及集成电路等行业。

报告期内,公司对前五大客户的销售收入占当期营业收入的比例分别为88.01%、84.24%、85.88%和 91.96%,前五大客户主要包括鹏鼎控股、日本旗胜、维信集团、住友电工、日本藤仓等全球领先的FPC生产企业。

公司的收入很大一部分来自于苹果公司及其产业链。数据显示,2016-2018年来自于苹果公司直接订单及其指定的第三方的订单、部分苹果产业链厂商自主决定向公司的采购的产品检测收入占总营收的比例分别达到了75.13%、91.94%以及66.52%。

其中,直接来源于苹果公司及其指定的采购订单所对应的销售收入占公司各期营业收入的比例分别为45.90%、49.72%、41.31%、24.56%。

2018年,在经历高增长后营收出现了下滑,公司的解释是受消费电子终端产品更新换代周期性的影响。

对此,公司也承认,未来若苹果公司向公司直接及指定采购的订单减少,则可能对发行人的经营业绩产生重大不利影响。

持股集中,募资主要用于产能扩充

另外,关于贸易摩擦带来的风险,会否影响公司接下来的营收,招股会中并没有作出进一步的说明。

公司控股股东为源华创兴,持有公司64%股权。实控人陈文源、张茜夫妇则通过直接和间接的方式合计持有公司93.15%股权。

歌斐资产隐现其股东阵营

此外,苏州源奋、苏州源客是公司的两个员工持股平台。

公司股东结构显示,持有燕麦科技3.8%股权的君联慧诚,其第一大股东为全国社会保障基金理事会;持股3%的华芯创原,其第一、第二大股东的背后分别是歌斐资产、社保基金的身影。

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此前,歌斐资产被曝34亿“踩雷”承兴国际控股。今年7月初,美股上市公司诺亚财富发布公告称,该公司旗下的上海歌斐资产管理有限公司的信贷基金为承兴国际控股的相关第三方公司提供了总金额为34亿元人民币的供应链融资。

公司本次计划发行不超过4,010万股,募集资金将主要用于平板显示生产基地建设、半导体事业部建设以及补充流动资金。

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平板显示检测设备营收占比高,受益行业产能转移

华兴源创是一家检测设备与整线检测系统解决方案提供商,产品主要应用于LCD与OLED平板显示、集成电路以及汽车电子等行业。

从收入构成可以看到,平板显示产品的营收占比呈现绝对主导地位。

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分产品来看,以平板显示检测为例,具体设备包括了显示检测、触控检测、光学检测、老化检测、电路检测以及信号检测等。

2016-2018年,公司的营收从5.16亿上升到了10.05亿,归母净利润从1.8亿上升到了2.43亿,复合增速分别为39.56%和16.19%。

仔细阅读招股书可以发现,除了产品本身的竞争力,公司过去几年的发展明显受益于以下几个趋势:LCD产能向中国大陆转移;全球OLED产业高速发展。

根据WitsView数据,2017年中国大陆LCD面板产能(主要包括PC、TV、Tablets)为3.61亿片,占全球总产能的46.4%,居于世界首位。

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