来自 股票基金 2019-10-17 17:30 的文章
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唐步:推行持基计划旨在使各方利益达成一致

  去年年底,华富基金的总体规模上了一个新台阶,重新回到103亿元,接近公司前期高点。姚怀然表示,华富经过两年发展,逐步在业内树立了固定收益投资的品牌效应,公司规模也因此重上100亿。但作为总经理他也感受到股弱债强的担忧,他表示,今年的目标是在保持债券基金优势基础上,让股票基金走出自己风格,从而带来公司整体规模的提升。如此看来,200亿的三年之约也不是梦。

  今年基金行业似乎更与一个叫做“流失”的关键词有关。年内,一些伴随基金行业成长的大佬们纷纷离开,一些新基金公司老总任职不到一年匆匆离职,基金业似乎已经成为一个人才不断离场的行业。基金行业到底在发展之路中遇到了什么困境?日前,证券时报记者走近中欧基金(微博)董事长唐步,请他从一个股东层与经营层之间“斡旋者”的身份来解读行业发展困境,寻求解决之道。

  但行业大环境如此,总经理的经营难度很大,公司在筹备期一直消耗资本金,总经理要在没有品牌积累的情况下建团队,老公司需要优化团队,新公司经营层没有合适的条件把团队建立起来,本身难度就大。新公司或者小公司关键岗位到不了人,很多计划都无法实施,总经理在年底向股东层汇报时也无法交代。加上行业一年或是半年的考核,经营层无法实现初期任职时提出的目标,团队互相理念上、沟通上再出现问题,频繁变动就不可避免。

  塑造公司凝聚力

  证券时报记者:从趋势来看,发展成熟的私募逐步扩展到公募产品,私人资本、民营资本参与到与公募的竞争中,对这一趋势您怎么看?

  “我们不会限制每个人的风格,但无论哪种风格,基金经理都应该坚持,否则公司无法理解你的左右摇摆,对持有人更是不负责。”姚怀然强调基金经理要形成自己的特色。目前他对华富团队整体满意,但无法安心的一点就是风格不明晰。他说,如果把这些工作完成,那就真的能让自己安心。

  唐步:我们认为从目前监管趋势来看,小股东层面的股东来源或许会先放开,这也符合基金行业的现状。我们可以看到,一些主要金融机构旗下都发起或参股基金公司,基金行业再扩容,不可避免要向资质优良的大企业扩展。但也可能存在一些担忧,非金融企业进入金融行业本身就是一个很大跨越,对基金公司的投资或许存在一些理念上的问题。因此,基金公司参股股东市场化发展会是一个趋势,但速度或许不会太快,应该要边走边看。

  在姚怀然看来,公司多年发展之路中,如果能够抓住几次机会,华富基金的发展理应上一个新台阶。“公司过去发展所遇到的问题在不同阶段有不同原因,但总结来看,最后还是落在业绩这根主线上,因此反过来看,如果业绩上去,则规模会顺势提升。”他表示。

  证券时报记者:从现在来看,基金公司股东范围扩大的趋势似乎越来越明显,这种现象对行业会产生哪些影响?

  姚怀然指出,整编团队的过程会中也会逐渐发现不同人才的闪光之处,“原有人手可能原位置并不合适,适当调整之后反而产生效果,变成自有明星。所以,团队再造是将合适的人手放到合适的位置上,这也会带来新的力量。” 他告诉记者。

  ◎不求产品数量,将公司发展的着眼点放在业绩优良的产品上。

  在团队调整的半年间,虽然目前还不能下定论衡量每位员工的能力,但姚怀然也时常感受到自己的“忧心”。“我想公司的每个基金经理都能够在跟上市场的基础上,真正为客户带来收益,这也是对持有人的最大回报。我们要给基金经理更多的时间,去平衡管理与业绩之间的关系。”否则,如果管理过度或是压力过大,反而会使基金经理的投资理念变形,不利于公司发展。

www.9159.com 1   中欧基金管理有限公司董事长 唐步拥有20年以上证券从业经验,曾任上海证券中央登记结算公司副总经理,上海证券交易所会员部总监、监察部总监,大通证券股份有限公司副总经理,国都证券有限责任公司副总经理、总经理。 资料图

www.9159.com 2 华富基金总经理 姚怀然

  证券时报记者:对公司而言,推行持基计划的难点在哪里?是否还有相关配套计划来辅助其实施?

  证券时报记者 程俊琳

  唐步:我们对持基计划有很多细化的规则,例如,基金经理必须参与自己管理的基金,可以部分自愿参与其他基金。为了使基金经理的投资是切实有效,我们对投资比例以及下限规模也有认定,例如,对不同类型的基金有累计申购比例下限,权益类基金经理申购股票型产品的比例不得低于其申购总额的70%等。不仅如此,为了实现相互监督投资功能,还规定高级管理人员和专户投资经理均额参与不少于2只基金,都是为了从最初的制度设计上既保证能够约束基金经理投资,又能够起到激励作用。

  立足自身实情解决人才缺口

  在内部机制上,我们重点完善了研究员、基金经理考评制度和激励机制,突出业绩导向。同时,加强基金经理、研究员之间的沟通机制,优化业务流程,有效提升了整个团队的士气。公司对于每位基金经理的投资风格、投资策略、配置思路给予充分的自由和信任。从业绩表现来看,今年旗下产品业绩全面开花,但每只基金的业绩贡献原因各不相同,保持旗下基金的投资风格多元。我相信,只要有了优秀的投研团队,公司就有了长远发展的基础。

  截至目前,华富的投研大团队已经基本调整到位,但他坦言目前还未看到自己所期望的效果。“这不是说这个团队不好,而是还在磨合。”姚怀然认为,基金行业不能以短期业绩来衡量团队合适与否。“如果经过一段时间,团队依旧未能发挥该有的功能,该调整的还需要调整,否则就是对持有人的不负责。”

  证券时报记者:今年以来,基金公司高管流失尤为突出,近期又有新基金公司总经理离职。作为基金公司董事长,您如何看待这一现象?

  事实也证明,去年多家基金公司坚定以团队力量发挥优势,公司业绩迅速提升,市场也给了有业绩的基金公司实在效应,股东反过来以更大力度支持公司发展。这让他看到了公司沉下心做业绩之后的时间效应,他坚持认为,团队整编完毕之后,规模上升只是时间问题。“基金公司是长跑行业,整固核心团队之后静候时间来检验。”

  ◎股东对基金行业要有足够了解,清楚自己所投资的企业所处的市场环境,也就是说,股东方要做好足够的准备。

www.9159.com,  让姚怀然安心的是,去年底换届之后,从股东到公司各层面均协调一致,大家的目标是想把公司经营好。在这一既定目标面前,当前涵盖董事长、总经理、督察长等核心成员的高管队伍充分发挥各自专业优势。据公司内部人士透露,自姚怀然上任以来,公司总办会议讨论上经常会传来各种论辩之声,这也是他所倡导的畅所欲言谋发展的体现。

  更多来源于股东方

  ◎当基金经理自己的钱和持有人的钱放在同一个袋子里时,基金经理对基金表现出的敏感程度也明显提高,有利于基金经理更关注长期业绩,也大大增加了投资者对基金公司和基金经理的信任。

  “我们公司多年发展中,基金业绩确实遇到一些问题。”作为老总的姚怀然毫不避讳说出公司短板,即便这几年公司发展并未像各方期待,他依旧心存当年目标,那就是三年力争将公司规模提升到200亿,现在这个目标在心里更为坚定。

  唐步:现在有能力做基金公司股东的企业,其自身经营考核压力也很严格,对于一些规模不太大的企业来说,如果每年巨额投入却看不到盈利,投资基金公司的想法会发生很大变化,这种压力就会传导,比如在股东层给总经理提各种要求。

  姚怀然认为,在上述工作完成之后,充分发挥研究与基金经理联动效应,实现基金经理与研究员切实结合,形成无形的投资理念,这种投研一体化能够切实带来效果,也是梦想中最成熟的投资方式。事实上,投资简单化之后,投资管理人只要具有敬业精神与基本业务素质,加上一套比较符合市场发展规律的投资理念,就会在轻松的心态下进行投资,反而能起到更好的效果。

  ◎基金业是“人”的行业,投研团队的能力提升与人员稳定是基金公司的重中之重。

  力争三年将规模提升至200亿

  唐步:我们可以很清晰地认识到经营层变动更多来源于股东方,股东层必须对行业有比较切实的把握,这样判断才会比较实际。说到底,股东和管理层的矛盾,可能是股东定的目标太高,或者该给经营层的相应条件没给。比如很多股东给总经理定规模考核任务,却不给费用或减少相应运作费用,经营层很难完成这种体制下的考核目标,从这个角度来说,股东需要对行业有了解,经营目标才比较容易达成一致,总经理也觉得管理相对宽松。除此以外,从监管来说,可以考虑适当放开从业限制,促进保险、券商以及相关行业人才的互补,或许可以从一定程度上缓解人才缺口问题。

  在梳理各条管理主线后,姚怀然将当前的工作重点放在了投研梳理上。“公司突围必须要靠业绩,只有业绩稳步提升才能做大规模。”在他的理念中,基金公司作为资产管理行业更需要给投资人创造财富,如果做不到这一点,则不要将产品硬推销给投资人。

  证券时报记者:持基计划如何能实现您所说的多重角色利益一致?

  华富基金总经理姚怀然的职业道路或许与很多人不同,他自称“降职”的职位调整实则是华富团队的再造过程,理顺投研、做好业绩、再求规模的逐步提升。

  经营层变动

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  证券时报记者:股东与经营层的长期合作,除了双方合作时间要有保证外,是否还有其他因素来促进合作长效化?

  从董事长到总经理之路,姚怀然在华富已经整整6年,只是过去他更多关注公司治理层面的问题决策,转任总经理以来,销售、投研、合规等等问题全部摆上案头,他笑着说:“尽我所能,将团队梳理完毕之后,力求业绩突破。华富要想迎来进一步发展,还是要回归业绩这条主线。”

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  姚怀然告诉记者,通过挖人来解决投资人才缺乏的问题,靠的是一种机缘,可遇而不可求。对于简单的从市场上挖人,他始终认为,“挖来的人或许会产生南橘北枳的效果,即便是别的基金公司的优秀基金经理,换家公司未必能够持续发挥其个人力量,在新公司也可能水土不服。”因此,他将公司的人才培养立足于公司自身,在没有明星的投研团队中,发挥团队组合效应,以弥补没有明星的缺陷。

  唐步:从理性分析角度来看,我们的发展方式应该是聚焦式前行,具体来说,要有可持续的良好业绩。值得肯定的是,中欧基金旗下基金业绩具有较好的持续性。海通证券统计,今年前7月纳入排名统计的9只产品全部取得正收益,其中,主动权益类产品业绩尤为突出,中欧新动力、中欧中小盘、中欧价值发现3只基金前7月的净值增长率均超过10%,在同类可比的274只基金中全部跻身前十位,上半年公司整体主动权益类净值增长率达到12.68%,在64家基金公司中排名第一。

  之所以提出以200亿规模为目标,姚怀然告诉记者,一是当前基金公司的盈利平衡点不断上移,200亿才能在实现收支平衡的同时为股东实现一定的投资回报,在此基础上得到股东支持,强化投研队伍,为持有人创造投资收益。二是一旦再度面临类似2008年行情,这一规模也能够帮助公司度过萧条期。

  证券时报记者:中欧基金持基计划目前推行情况如何?

  姚怀然坚信,小公司的业绩想做好其实也很简单,首先是公司与产品规模都不大,基金公司有足够动力努力向前;其次是如果公司员工齐心想做好业绩,会促使投研人员更努力研究上市公司,从而挖掘投资机会。“如果全公司能齐心协力,这就是一种机会。”姚怀然告诉记者。

  但求业绩优良

  不求产品数量多

  证券时报记者:股东层预期与现实的差距会如何传导到经营层?

  唐步:首先,从最基本的一点来说,基金经理投资自己管理的基金,对投资人会是一个交代。如果你对自己管理的基金都不看好,投资人更难有长期持有的理由。

  唐步:从真正市场化角度来看,基金行业的参与股东应该逐步开放。一个重要的原则是,它是否具有切实的管理运作经验。很多私募基金发展了很多年,如果其信息披露完整,确实也可以对他们打开参与之门。其实,在行业发展初期,特许政策是必须的,但从长期行业发展角度来看特许对竞争不利,长期应该放开。

  唐步:不完全是这样。人才流动性问题在整个行业都存在,仅靠持基激励未必有效。我们最主要考虑的是在基金经理考核与约束上更优化,使公司管理能够更合理。这个行业一直在提一个问题——股东、管理层、员工以及持有人利益如何才能真正做到一致?

  唐步:问题的核心在于利益一体。职业经理人和股东身份有很大差别,目前探讨持股其实是很小部分的股权调整,重大决策要三分之二股东通过,所以即使放开员工持股,并不是治理就解决了,还有很长的路要走。从监管来说,应当允许多种形式,但员工持股放开,也不是所有公司都能做。对老公司来说,如果允许员工持股,以什么价位参与?基金公司的估值如何评估?个人资金进入基金行业会非常慎重,因此未必能真正做得到。

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