来自 股票基金 2020-04-22 16:16 的文章
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重药控股拟并购加速全国布局 标的资产增收不增利

www.9159.com,而另一个收购标的陕西物流医药物流,交易对方天士力控股于去年4月份从天士力手中收购,持有该资产仅一年多。

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天士营销2019年上半年收入达到了65.2亿元,归属于挂牌公司股东的净利润为2623.23万元。而2018年全年,天士营销营业收入总额为116.59亿元,净利润为1亿元。从营收对应的利润来看,该公司的毛利率、净资产收益率一直都在低位徘徊。

其中,分销配送系天士营销最主要收入来源,今年上半年该板块收入占总营收比例高达90.44%,也是公司今年上半年唯一盈利板块,实现盈利7761.67万元

2019年上半年其经营活动产生的现金流量净额为-6.2亿元,应收账款期末余额为59.50亿元。公司也在半年报里指出,公司合并口径的资产负债率为85.77%。公司资产负债率较高将导致公司融资成本增高,难度增加,若未来公司资金流短缺,还将带来一定的偿债风险。

此外,天士营销负债率以及应收帐款相对较高,截止今年6月30日,其负债总计83亿元,资产负债率高达85.77%,其中短期借款就多达23.37亿元;其应收帐款高达59.50亿元,占公司总资产的比例高达61.49%。

百亿营收的天士营销找到新东家?

公开资料显示,天士营销主要负责天士力的医药商业业务,包括药品、医疗器械、保健品等产品的分销配送、零售连锁以及药事增值服务三大业务板块。

重药控股在收购报告里指出,通过收购天士营销和天士力物流,公司将有效拓展销售区域,加快公司推进全国性网络布局的步伐,为公司实现“走向全国”的战略目标打下坚实基础。同时,拟通过本次交易与天士力在医药商业领域建立长期良好的合作关系,最终实现合作共赢的战略目标。

对于重药控股此次收购等问题,财联社记者向公司董秘办致电并发送采访函,对方回复称:“我们将尽快将回复发送至您的邮箱。”截至发稿前,记者未收到相关回复。

《每日经济新闻》记者注意到,重药控股的主要收入源于医药零售、批发,而重药控股此次拟收购的天士营销,主要负责天士力的医药商业业务板块,天士力物流则是一家专业的医药三方物流公司。

该公司曾在半年报中提示风险:“公司资产负债率较高将导致公司债务融资成本加剧,债务融资难度增加,若未来公司资金流短缺,将带来一定的偿债风险。”

重药控股控股子公司与天士力(600535,SH)等8位交易对方签署了一份股权收购框架协议,拟收购天津天士力医药营销集团股份有限公司及陕西天士力医药物流有限公司的股权。其中,天士营销2018年的营收超过百亿。

重药控股目前虽已覆盖31个省,但多是线上网络覆盖,且公司的核心销售区域仍聚焦于重庆市内,因此公司近年来以并购方式,不断拓展销售网络布局。

重药控股或大手笔拓展医药营销

wind数据显示,医药行业业绩排名前三的上市公司分别为上海医药、国药一致、国药股份,其最近报告期对应资产负债率分别为64.04%、57.15%、52.63%,均低于天士营销资产负债率。

自通过重组恢复上市、变更主营业务以来,重药控股(000950,SZ)一直动作不断,公司于12月16日晚间再次披露了一则引发业界关注的公告。

标的资产增收不增利

对于天士营销的上述财务数据,同为医药流通领域的某上市公司人士评价称:“这份财务数据基本符合医药流通领域的行业特质,要扩张必须要以牺牲现金流为代价。同时,在市场整体资金成本高企的情况下,利润空间也被进一步压缩。”天士营销披露的2019年半年报显示,公司的财务费用为1.24亿元。

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